Potrivit Externe ft, Italia și Spania au reușit să elimine eticheta de țări periferice din zona euro, primele de risc la împrumuturi atingând cel mai scăzut nivel din ultimii 16 ani. Roma și Madrid sunt recompensate de investitori pentru reducerea deficitelor, în timp ce Franța și Germania plănuiesc să împrumute mai mult, potrivit Financial Times.
Această schimbare dramatică în percepția piețelor financiare marchează o inversare completă față de criza datoriilor europene din 2010-2012. Datele publicate miercuri, 18 decembrie, arată că diferențialele de dobândă între obligațiunile italiene și spaniole față de cele germane au scăzut la niveluri record.
Primele de risc scad la minimul ultimilor 16 ani
Spread-ul între obligațiunile italiene pe 10 ani și cele germane a scăzut la doar 108 puncte de bază, cel mai mic nivel din 2008. Pentru Spania, diferențialul față de Germania s-a redus la 78 de puncte de bază.
„Vedem o recunoaștere clară a eforturilor de consolidare fiscală ale acestor țări”, a declarat Marco Valli, economist-șef pentru zona euro la UniCredit. „Italia și Spania demonstrează o disciplină fiscală superioară altor mari economii europene.”
Investitorii recompensează cele două țări pentru reducerea semnificativă a deficitelor bugetare. Italia și-a redus deficitul sub 4% din PIB în 2024, față de 9,6% în 2020, în timp ce Spania a ajuns la 2,9% din PIB.
Franța și Germania în dificultate fiscală
Paradoxal, Franța și Germania, considerate anterior piloni ai stabilității fiscale europene, se confruntă acum cu provocări bugetare. Franța are un deficit de 6,1% din PIB pentru 2024, cel mai ridicat din zona euro.
„Rolurile s-au inversat complet față de criza din 2012″, a explicat Silvia Ardagna, economist la Goldman Sachs. „Țările considerate atunci periferice sunt acum exemple de disciplină fiscală.”
Germania plănuiește să crească împrumuturile pentru a finanța investițiile în infrastructură și apărare. Berlinul estimează emisiuni de obligațiuni în valoare de 180 miliarde euro pentru 2025, o creștere de 15% față de anul precedent.
Impactul asupra economiilor naționale
Scăderea costurilor de împrumut oferă Italiei și Spaniei spațiu fiscal suplimentar pentru investiții. Italia economisește aproximativ 2 miliarde euro anual din reducerea primelor de risc, bani care pot fi redirecționați către programele sociale și infrastructură.
Spania beneficiază de economii similare, ceea ce permite guvernului de la Madrid să mențină programele de investiții publice. Țara a investit masiv în energie regenerabilă și digitalizare, politici care au câștigat încrederea investitorilor.
„Această evoluție reflectă nu doar disciplina fiscală, ci și reformele structurale implementate în ultimii ani”, a adăugat Valli de la UniCredit.
Contextul european mai amplu
Transformarea vine pe fondul schimbării dinamicii economice europene. Pandemia COVID-19 și războiul din Ucraina au reformat prioritățile fiscale ale statelor membre UE. Italia și Spania au gestionat mai bine aceste provocări comparativ cu alte economii mari.
Banca Centrală Europeană monitorizează îndeaproape aceste evoluții. Politica monetară a BCE, care menține dobânzile la niveluri moderate, facilitează refinanțarea datoriilor publice pentru toate țările membre.
Analiștii anticipează că tendința va continua în 2025, cu condiția ca Italia și Spania să mențină disciplina fiscală. Piețele financiare urmăresc îndeaproape implementarea planurilor naționale de redresare și reziliență finanțate de UE.
