Profiturile în scădere a celor două bănci majore de investiții din Wall Street au provocat reacții mixte din partea investitorilor, care au acuzat Goldman Sachs pentru o scădere bruscă a comisioanelor bancare de investiții, răsplătind în același timp forța lui Morgan Stanley către active mai stabile.
Câștigurile au subliniat și mai mult beneficiile expansiunii Morgan Stanley în gestionarea averii și a averii sub conducerea directorului executiv James Gorman. Goldman, cu toate acestea, continuă să depindă în mare măsură de tranzacționare și tranzacționare pentru profiturile sale, activități care sunt mai puțin populare în rândul investitorilor din cauza randamentelor imprevizibile.
Atât Goldman, cât și Morgan Stanley au văzut că comisioanele bancare de investiții au scăzut cu aproape 50%, din cauza lipsei de fuziuni și a noilor IPO. Cu toate acestea, veniturile record din gestionarea averii de la Morgan Stanley au contribuit la compensarea unora dintre scăderi.
Acest lucru l-a ajutat pe Morgan Stanley să înregistreze un venit net în al patrulea trimestru de 2,2 miliarde de dolari, depășind estimările analiștilor, în timp ce Goldman a rămas sub 1,3 miliarde de dolari în ceea ce directorul executiv, David Solomon, a recunoscut că este o performanță „dezamăgitoare”.
Jason Goldberg, analist bancar la Barclays, a declarat: „În mod clar, Morgan Stanley a beneficiat de balastul oferit de unitățile sale de gestionare a patrimoniului și investițiilor”.
Prețul acțiunilor Morgan Stanley a crescut cu peste 7% la începutul după-amiezii la New York, în timp ce acțiunile Goldman au scăzut cu aproape 8%. S&P 500 a rămas practic neschimbat.
Raportul preț-înregistrare al lui Morgan Stanley, care compară prețul acțiunilor unei bănci cu valoarea activelor sale, este în prezent de aproximativ 1,7 ori, comparativ cu 1,04 ori pentru Goldman, potrivit Morningstar.
„Este corect să spunem că modelul nostru de afaceri a fost testat anul acesta”, a spus Gorman la un apel cu analiștii. „Ne concentrăm pe piețele pe care le cunoaștem cel mai bine”.
În timp ce Morgan Stanley s-a concentrat pe achiziții care i-au consolidat gestionarea activelor și a averii, unul dintre pilonii cheie ai eforturilor Goldman de diversificare a fost activitatea bancară pentru consumatori. Dar Solomon reduce acum acest efort după ani de pierderi și disconfort pentru investitori.
Solomon a recunoscut că Goldman „a încercat să facă prea multe și prea repede” în retail banking, după prima sa incursiune în afacere în 2016, sub conducerea fostului director executiv Lloyd Blankfein.
O parte din afacerea Goldman pentru consumatori a fost transferată către o nouă divizie „Platform Solutions” care a suferit o pierdere înainte de impozitare de 778 milioane USD în trimestrul al patrulea, în mare parte din cauza provizioanelor pentru acoperirea potențialelor pierderi din împrumuturi pe care Goldman le-a acordat clienților consumatori.
În ceea ce unii analiști au considerat o referire la Goldman, prezentarea veniturilor lui Morgan Stanley a enumerat creditul de consum negarantat într-o listă cu „Ceea ce nu ne place să deținem”.
„Este foarte clar că Morgan Stanley are o durabilitate mult mai mare în modelul său”, a spus Christian Bolu, analist de cercetare la Autonomous Research. „Este ceva la care aspiră Goldman, dar în mod clar nu sunt încă acolo”.
Goldman își dublează acum activitatea de gestionare a averii și a averii în speranța că va putea reproduce tipul de câștiguri recurente pe care Morgan Stanley le generează.
„Prioritatea noastră numărul unu pentru gestionarea averii și a averii este să ne creștem taxele de administrare. Aceasta este durabilitatea, aceasta este predictibilitatea”, a declarat directorul financiar al Goldman, Denis Coleman, pentru Financial Times.
O parte din aceasta va fi realizată prin reducerea așa-ziselor investiții ale bilanțului Goldman, un rest din epoca în care banca și-a pariat capitalul pentru investiții. Acea afacere poate genera profituri profitabile în anii buni, dar poate, de asemenea, forța banca la pierderi dureroase, cum ar fi pierderi de 660 de milioane de dolari în investiții pe bursă în trimestrul al patrulea.
Goldman lucrează pentru a vinde aceste investiții din bilanț, în același timp strângând fonduri externe pentru investiții.
Câteva luni dezamăgitoare pentru Goldman sunt resimțite în întreaga bancă, compania la începutul acestei luni concediind aproximativ 3.200 de angajați, aproximativ 6% din forța de muncă, precum și lansându-se într-un program amplu de reducere a costurilor. În schimb, Morgan Stanley și-a redus numărul de angajați cu 1.800 în decembrie și nu are planuri de concedieri suplimentare, a anunțat banca marți.
Morgan Stanley deține capital suplimentar peste cerințele de reglementare care i-ar permite să facă investiții suplimentare dacă se prezintă oportunitatea potrivită, a spus Gorman.
„Nu suntem de părere că ne îndreptăm spre o perioadă întunecată”, a adăugat Gorman. „Vrem să ne asigurăm că suntem poziționați pentru creștere. Chestia asta se va schimba, M&A [and] abonamentul va reveni, sunt sigur. Așa că vrem să fim bine poziționați pentru asta.”
Sursa: www.ft.com
