Rămâneți la curent cu actualizările gratuite
Înscrieți-vă pur și simplu la Economia italiană myFT Digest – livrat direct în căsuța dvs. poștală.
Guvernatorul demisionar al băncii centrale a Italiei a îndemnat guvernul premierului Giorgia Meloni să calmeze temerile investitorilor privind datoriile țării prin reducerea deficitului fiscal și prin abordarea reformelor necesare pentru a stimula creșterea economică.
Ignazio Visco, care se retrage la sfârșitul acestei luni după 12 ani la conducerea Băncii Italiei, a declarat pentru Financial Times că recenta creștere a costurilor de împrumut ale Romei arată că investitorii se „asigură” împotriva unei spirale de perspective slabe de creștere pe termen lung și de datorii mari.
„Evident, trebuie să înțelegeți de ce piețele pot fi îngrijorate”, a spus Visco. „Nu cred că este vorba de speculații împotriva țării. Cred că este vorba, în esență, de o îngrijorare legată de … rata de creștere potențială pe termen lung a economiei”.
Randamentul obligațiunilor de referință ale Italiei pe 10 ani a urcat săptămâna trecută aproape de 5% pentru prima dată de când criza datoriilor suverane din Europa a făcut ravagii, în urmă cu 11 ani. Mișcarea a avut loc pe fondul tensiunilor tot mai mari de pe piețele globale de obligațiuni, care au vândut puternic din cauza temerilor că băncile centrale vor menține ratele dobânzilor mai mult timp la un nivel mai ridicat pentru a domoli inflația.
Piețele au fost speriate și atunci când Italia a majorat luna trecută deficitul fiscal planificat pentru acest an de la 4,5% din produsul intern brut la 5,3%, iar pentru anul viitor de la 3,7% la 4,3%. De asemenea, a redus prognoza de creștere pentru ambii ani.
Efectul secundar este că datoria Italiei – una dintre cele mai mari din Europa – va crește de la 140% din producție, după doi ani de scăderi.
„Creșterea ponderii datoriei în PIB s-a datorat în principal performanței sumbre a PIB-ului”, a declarat Visco, avertizând că „până și sectorul serviciilor încetinește” și că este posibilă o recesiune la nivelul întregii zone euro în a doua jumătate a acestui an.
În loc să dea vina pe creșterea slabă, unii dintre susținătorii lui Meloni au sugerat în mod public că investitorii internaționali – și rivalii săi politici interni – colaborează pentru a profita de turbulențele de pe piață în încercarea de a destitui guvernul său.
guvernul lui Silvio Berlusconi a fost doborât în 2011, după o criză în care randamentul obligațiunilor italiene a urcat la peste 570 de puncte de bază peste cel al obligațiunilor germane.
Diferențialul urmărit îndeaproape între randamentele obligațiunilor italiene și germane pe 10 ani se apropie de 200 de puncte de bază – un nivel despre care Visco a spus că este „îngrijorător pentru că este mult mai mare decât în Spania sau Portugalia”.
Cu toate acestea, Visco a declarat că guvernul lui Meloni a avut „performanțe mai bune decât se așteptau mulți” în ceea ce privește bugetul, evitând reducerile de impozite prost judecate ale fostului său omolog britanic, care au provocat o criză pe piața obligațiunilor. „Poate că Liz Truss a fost acolo pentru a arăta calea de a nu face greșeli în comunicare”, a adăugat el.
Dar el a îndemnat guvernul lui Meloni să recunoască faptul că investitorii internaționali au preocupări legitime într-un climat de creștere a ratelor dobânzilor, de costuri ridicate ale energiei, de tensiuni în sistemul comercial global și de îmbătrânire rapidă a populației Italiei.
„De aceea, trebuie să răspundeți piețelor cu două lucruri: În primul rând, o viziune asupra planului de creștere pe termen lung și, în al doilea rând, acțiunile pe termen scurt și mediu în ceea ce privește dezechilibrele fiscale”, a spus Visco.
Deocamdată, Roma apelează la sprijinul economiilor interne ridicate ale italienilor pentru a-și satisface nevoile de împrumut. Săptămâna aceasta, gospodăriile italiene au investit peste 17,2 miliarde de euro într-o emisiune de obligațiuni destinată investitorilor locali de retail.
Visco a fost în slujba a opt prim-miniștri italieni diferiți de când a preluat șefia băncii centrale, la care s-a alăturat în 1972, în locul lui Mario Draghi.
El își amintește că a scris un document în urmă cu 32 de ani în care recomanda o liberalizare a concurenței în sectorul serviciilor, precum și măsuri pentru a reduce divergențele dintre sudul mai sărac și nordul mai bogat și pentru a reduce datoria publică. „Nu este diferit acum”, a spus el.
Cu toate acestea, Visco consideră că perspectivele Italiei nu sunt în totalitate sumbre.
Roma are mai multe căi prin care ar putea susține creșterea economică, inclusiv valorificarea la maximum a fondurilor de 200 de miliarde de euro acordate de UE și aducerea mai multor femei pe piața muncii. „Italia poate crește mai mult și nu ar trebui să ignorăm nivelurile scăzute de îndatorare privată și poziția externă netă pozitivă a țării”, a spus el.
În prezent, Italia are cea mai mică rată de participare a femeilor la forța de muncă dintre toate economiile europene importante.
„Există o serie de lucruri în Italia care nu sunt la nivelul celor pe care le aveți în restul Europei, cum ar fi posibilitatea de a avea copii la școală întreaga zi”, a spus Visco, adăugând că Roma ar putea, de asemenea, să se concentreze pe o mai bună integrare a imigranților în forța de muncă și pe îmbunătățirea formării în domeniul competențelor digitale.
El a criticat sistemul costisitor Superbonus conceput de un guvern anterior, care oferea italienilor credite fiscale tranzacționabile în valoare de 110% pentru îmbunătățiri ale locuințelor care ar reduce consumul de energie.
Sistemul a declanșat o frenezie italiană de renovare a locuințelor, care acum apasă puternic asupra finanțelor publice. Deși costul final al programului – care în prezent a fost eliminat treptat – rămâne neclar, Visco a declarat că este posibil ca suma finală să depășească 100 de miliarde de euro, adică aproximativ 5% din PIB.
El a spus că a fost „din păcate o lecție bună, o lecție foarte bună” despre importanța „orientării și adaptării” în programele guvernamentale și a spus că inițiativele Romei de a ajuta gospodăriile sărace cu costuri energetice ridicate au fost mult mai bine concepute.
Visco a declarat că Banca d’Italia „nu a fost consultată” înainte ca guvernul lui Meloni să agite piețele cu o taxă neașteptată pe marjele nete de dobândă ale băncilor comerciale. Dar, după ce luna trecută a fost diluată – oferind băncilor opțiunea de a consolida capitalul în loc să plătească taxa – el „salută modificările propuse până în prezent”.
Sursa: www.ft.com
