45% dintre investițiile europene cu capital de risc (CR) eșuează sau nu asigură randamente mai mari de două ori mai mari decât investiția, potrivit unui nou raport realizat de cele mai importante școli de afaceri europene.
Raportul a constatat, de asemenea, că 28% dintre investiții depășesc așteptările, iar 9% au câștigat peste 10x capitalul investit.
Raportul a descoperit că capitaliștii de risc europeni primesc în medie 851 de propuneri de investiții pe an, dintre care doar 6% duc la investiții. În timp ce CR se așteaptă să obțină o rată internă de rentabilitate (IRR) de aproximativ 30% din investițiile lor, randamentul mediu pe care îl realizează efectiv este de numai 13% pe an.
‘Practices of European Venture Capitalists’ (Practicile capitaliștilor de risc europeni), al cărui autor este reprezentat de experți de top ai facultăților de capital de risc de la Audencia business School, Vlerick business School, London business School, Politecnico di Milano School of Management, Stockholm School of Economics, Universidad Complutense de Madrid, Université du Luxembourg și Ghent University, oferă o imagine de ansamblu cuprinzătoare a pieței europene de capital de risc.
Concluziile provin dintr-un sondaj efectuat în rândul a 885 de investitori în capital de risc din întreaga Europă, majoritatea răspunsurilor provenind de la societăți de capital de risc din Franța, Germania, Spania și Suedia, Belgia și Regatul Unit. Investitorilor de capital de risc li s-au adresat numeroase întrebări cu privire la parcursul lor de la investiție până la ieșire, inclusiv motivele pentru care investesc în firme în primul rând, procesul de realizare a investiției și ceea ce face ca o investiție să aibă succes.
Cercetătorii au constatat că investitorii de capital de risc consideră că abilitatea echipei de conducere este cel mai important factor care le influențează deciziile de investiții. De fapt, 72% dintre firmele europene de capital de risc consideră că o echipă de conducere competentă este cel mai important factor care stă la baza succesului investițiilor. Acest lucru este de înțeles, deoarece marea majoritate a societăților de capital de risc sunt de acord că echipa de conducere este cel mai important factor determinant al succesului, dar și al eșecului unei întreprinderi.
Întrebați care sunt ceilalți factori care fac ca o investiție să aibă succes, investitorii VC au declarat că oferta, adică produsul, serviciul sau tehnologia, are, de asemenea, un impact uriaș. După aceea, momentul este avansat ca fiind un factor important, urmat de condițiile din industrie și de modelul de afaceri. Interesant este faptul că o treime dintre investitorii de capital de risc consideră că norocul contribuie la succesul investițiilor.
„Deși capitaliștii cu capital de risc consideră tehnologia extrem de importantă atunci când selectează companiile în care investesc, ceea ce este de așteptat pentru investitorii în întreprinderi extrem de inovatoare, aceștia își bazează în primul rând deciziile de investiții pe echipa de management. 93% dintre respondenți evidențiază echipa ca fiind un factor important – 73% o consideră cel mai important – atunci când selectează investițiile. Acest lucru confirmă opinia conform căreia, în mare măsură, fondurile de capital de risc europene își selectează investițiile în funcție de jocheu mai degrabă decât de cal”, explică Benjamin Le Pendeven, profesor asociat la Audencia business School și lider al acestui proiect de cercetare.
Cercetătorii au analizat, de asemenea, participația medie de proprietate pe care VC-urile încearcă să o asigure cu investițiile lor. Ei au constatat că 63% dintre investitorii europeni de capital de risc vizează participații relativ mici, între 10 și 20%, atunci când negociază tranzacții.
Când au fost întrebați despre activitățile care aduc valoare adăugată, 83% dintre VC au declarat că își sprijină companiile din portofoliu în obținerea de finanțări ulterioare și prin oferirea de îndrumare strategică, 75% ocupă locuri în consiliile de administrație ale companiilor din portofoliu, 72% își ajută întreprinderile cu legături cu potențiali clienți, parteneri etc., în timp ce 69% dintre VC oferă sprijin în procesele de ieșire.
„Rezultatele noastre sugerează că VC-urile europene adoptă în principal o abordare financiară, oferind asistență cu finanțare ulterioară, dar punând mult accent pe echipa de management. Se pare că există loc pentru a dezvolta o abordare mai practică, în care investitorii de capital de risc, împreună cu echipa de management, dezvoltă mai activ companiile din portofoliu. Atât sprijinul strategic, cât și cel operațional sunt factori importanți pentru creșterea noilor întreprinderi”, spune Sophie Manigart, profesor la Vlerick business School și la Universitatea din Ghent.
Cea mai frecventă cale de ieșire pentru fondurile de capital de risc este prin vânzări, reprezentând 40% din investițiile realizate, în timp ce 7% sunt prin IPO, iar 22% sunt eșecuri.
„Este interesant faptul că peste 50% dintre capitaliștii de risc europeni nu folosesc din când în când metode formale de evaluare atunci când evaluează potențialele companii din portofoliu. În schimb, mărimea rundei de investiții și procentul de proprietate vizat de investitor determină valoarea companiei. Aceasta este o perspectivă importantă – nu în ultimul rând pentru noi, profesorii de finanțe pentru start-up-uri, care ne concentrăm în mare măsură pe metodele tradiționale de evaluare bazate pe fluxuri de numerar actualizate și multipli”, spune Anna Söderblom, profesor afiliat la Stockholm School of Economics.
Cercetătorii afirmă că acest raport are constatări profunde și importante pentru piața europeană de capital de risc, atât pentru investitori, cât și pentru antreprenori. Pentru a crea mai mulți câștigători europeni, în ceea ce privește antreprenorii, investitorii de capital de risc și societatea, se justifică o abordare mai activă a investițiilor.
Sursa: bmmagazine.co.uk
