China se îndepărtează de politica sa de „trei linii roșii” de limitare a efectului de levier în sectorul imobiliar, după ce eforturile sale de a reduce împrumuturile riscante și speculațiile imobiliare au contribuit la alimentarea unui val de neplate și au declanșat o scădere a pieței imobiliare. Beijingul atenuează acum constrângerile de credit asupra dezvoltatorilor și chiar eliberează potențiale împrumuturi în urma unei recesiuni severe care a dus la vânzările de locuințe și terenuri scăzute, amenințănd un pilon major al unei economii deja afectate de blocarea coronavirusului. Oficialii mai multor bănci de stat au declarat că au pus deoparte limitele efectului de pârghie – ale căror trei linii roșii se referă la ținte de datorii, capitaluri proprii și active pentru companii individuale – în evaluarea debitorilor. La sfârșitul anului trecut, băncile de stat au anunțat dezvoltatorilor imobiliari potențiale noi împrumuturi de sute de miliarde de dolari. „Cele trei linii roșii sunt lipsite de sens deocamdată și nimeni nu mai vorbește despre ele”, a spus Dong Ximiao, cercetător șef la Merchants Union Consumer Finance, cu sediul în Shenzhen. „Politicile chineze se concentrează întotdeauna pe profitarea momentului”, a adăugat el. „La fel ca [the three red lines] poate fi pus deoparte deocamdată, poate fi relansat ori de câte ori este nevoie pentru a reduce prețurile proprietăților. În această săptămână, creditorii se vor întâlni cu reprezentanți ai companiei, care nu are dreptul la linii de credit de la banca de stat și ai cărei investitori internaționali încearcă să-și salveze participațiile printr-un proces de restructurare opac. Evergrande a ratat o serie de termene auto-impuse pentru a-și restructura datorii de 300 de miliarde de dolari, ceea ce a făcut-o cel mai puternic dezvoltator imobiliar din lume la momentul implicitului său oficial în decembrie 2021. Vizionați un instantaneu al unui grafic interactiv . Acest lucru se datorează cel mai probabil faptului că sunteți offline sau JavaScript este dezactivat în browser.
În ultimele luni, abordarea autorităților față de sectorul imobiliar în dificultate din China s-a schimbat dramatic, încercând să limiteze contagiunea și să susțină o creștere economică slabă. Datele privind produsul intern brut pe întregul an, care urmează să fie publicate luni, sunt de așteptat să rateze ținta de 5,5%, care a fost cea mai scăzută din ultimele decenii. Beijingul a introdus politica de reducere a efectului de îndatorare în vara anului 2020. în urma unei recesiuni economice induse de Covid, iar prețurile proprietăților și acțiunilor au explodat, făcând factorii de decizie să avertizeze în mod deschis asupra unei bule imobiliare. activitate economică, a fost o ambiție de lungă durată a politicienilor chinezi. Președintele Xi Jinping a declarat celebru în 2017 că casele sunt destinate „locuirii” mai degrabă decât „speculării”, deoarece o rundă de împrumuturi și construcții rampante au condus la creșterea prețurilor locuințelor și a amenințat că vor adăposti proprietăți în marile orașe. Beijingul și-a stabilit inițial un obiectiv pentru vara anului 2023 ca companiile de pe piața imobiliară să îndeplinească cele trei linii roșii. O analiză efectuată de FT în 2021 a constatat că jumătate dintre primii 30 de dezvoltatori încălcau regulile, care le obligau să dețină numerar egal cu împrumuturile pe termen scurt, datorii limitate la 0,7 ori activele și necesitau o datorie netă egală sau mai mică decât capitalul propriu. Restricțiile nu au modificat încă multe bugete. Andy Suen, manager de portofoliu la PineBridge Investments, notează că dintre cei 28 de dezvoltatori imobiliari pe care îi monitorizează, 16 au îndeplinit cele trei linii roșii în 2021 și doar 13 au făcut acest lucru la jumătatea lui 2022. pentru a atinge acest obiectiv până la jumătatea lui 2023, deoarece vânzările au încetinit. atât de mult încât nu se pot reduce cu adevărat”, a spus el, adăugând că ar fi „dificil” pentru creditori să decidă dacă să ofere noi împrumuturi. Vizualizați un instantaneu al unui grafic interactiv. Acest lucru se datorează cel mai probabil faptului că sunteți offline sau JavaScript este dezactivat în browser.
Profunzimea crizei în industrie este gravă. Datele grupului de cercetare imobiliară CRIC, publicate în presa națională, arată că vânzările la primii 100 de dezvoltatori au scăzut cu peste 40% în 2022. Capacitatea limitată a dezvoltatorilor de a strânge fonduri sau de a-și acoperi obligațiile existente. În timp ce politica celor trei linii roșii a fost menită să consolideze bilanțurile, sectorul imobiliar rămâne „principal insolvabil”, a declarat Brock Silvers, director de investiții la firma de capital privat Kaiyuan Capital din Hong Kong, adăugând că nivelurile excesive ale datoriilor „continuă să crească”. amenință viabilitatea și stabilitatea economică a Chinei”. De asemenea, au intensificat liniile de credit: la sfârșitul lunii noiembrie, băncile de stat ale Chinei au dezvăluit împrumuturi potențiale de 256 de miliarde de dolari destinate dezvoltatorilor „de înaltă calitate”. Dar oficialul a adăugat că băncile sunt încă „prevăzute” în ceea ce privește creditarea și activitatea de fuziuni și achiziții nu s-a materializat.
S&P, agenția de rating, a declarat într-un raport de săptămâna aceasta că „nu crede politicile recente [state bank lending] urmăresc salvarea creditorilor”, ci în schimb să „oprească spirala descendentă a sectorului”. Analistul Esther Liu a avertizat că pachetul de salvare „va adăuga noi datorii și va crește povara datoriei”. Suen, de la PineBridge Investments, a subliniat că, deși valul de nerambursări a fost probabil o „consecință neintenționată” a impulsului de deleveraging, este posibil ca politica să-și fi atins obiectivul obiectiv de a reduce dependența economiei de piața imobiliară. „Vorbim despre o piață cu 40% mai mică din punct de vedere al vânzărilor”, a spus el. „Acest sector probabil nu va fi un motor de creștere în viitor, care este, de asemenea, probabil unul dintre obiectivele politicii”. Alte rapoarte de la Andy Lin despre videoclipul din Hong Kong: Evergrande: The End of China’s Property Boom
Sursa: www.ft.com
